Pour créer ou développer une entreprise, il faut investir : local, machines, matériel informatique, véhicule, logiciel… Le cycle d'investissement décrit comment on choisit, finance et suit ces investissements. Dans votre simulation, c'est la base du plan de financement.
Une dépense qui crée un bien ou un droit durable (utilisé plus d'un an) et dont on attend des gains futurs. On distingue les investissements corporels (terrain, bâtiment, machines, véhicules, mobilier), incorporels (logiciel, brevet, fonds commercial, frais de recherche) et financiers (titres de participation, prêts, dépôts et cautionnements).
Le cycle d'investissement est long (plusieurs années) alors que le cycle d'exploitation est court et répétitif.
| Étape | Contenu |
|---|---|
| 1. Identifier les besoins | Développement, productivité, modernisation, remplacement |
| 2. Étudier les options | Comparer plusieurs projets : coût, rentabilité, risque |
| 3. Analyser la capacité financière | Budget, trésorerie, sources de financement disponibles |
| 4. Préparer le plan d'investissement | Coûts, délais, gains attendus, risques |
| 5. Décider | Choisir selon la rentabilité et les priorités stratégiques |
| 6. Réaliser | Engager les fonds, acheter, installer, suivre l'avancement |
| 7. Évaluer les résultats | Rentabilité réelle, impact sur l'activité, respect des délais |
| 8. Réinvestir ou se désengager | Nouveaux projets ou abandon des investissements non rentables |
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| Source | Principe | Avantages | Limites |
|---|---|---|---|
| Apport des associés (capital) | Les associés apportent de l'argent (numéraire) ou des biens (nature) | Pas de remboursement ni d'intérêts | Limité par les moyens des associés |
| Autofinancement | L'entreprise finance avec ses propres ressources (bénéfices non distribués + amortissements) | Indépendance, aucun coût d'intérêt | Suppose une entreprise déjà rentable |
| Emprunt bancaire | Prêt à moyen ou long terme, remboursé avec intérêts | Garde le contrôle de l'entreprise, intérêts déductibles | Coût (intérêts), garanties exigées, risque d'endettement |
| Crédit-bail (leasing) | Location d'un bien avec option d'achat à la fin | Pas d'apport initial important | Coût total souvent plus élevé |
| Capital-risque | Des investisseurs entrent au capital d'une entreprise innovante | Fonds importants, conseils, réseau | Perte d'une partie du contrôle, exigence de forte rentabilité |
| Financement participatif (crowdfunding) | Collecte auprès du public via une plateforme (don, prêt, capital, contrepartie) | Teste l'intérêt du public, fait connaître le projet | Montants souvent limités, succès non garanti |
| Augmentation de capital (émission d'actions) | Vente d'actions nouvelles à des investisseurs | Fonds propres importants | Dilution du pouvoir des anciens associés |
| Subventions et programmes publics | Aides de l'État et des régions à la création et à l'investissement | Gratuites ou à taux très bas | Conditions d'éligibilité, délais |
Les porteurs de projets peuvent s'adresser aux programmes publics d'appui à l'entrepreneuriat (par exemple le programme Intelaka de prêts à taux réduit, les Centres régionaux d'investissement) et aux plateformes de financement collaboratif autorisées par la loi 15-18. Vérifiez toujours les conditions en vigueur au moment de votre projet.
Le capital est remboursé par parts égales : amortissement = montant emprunté ÷ nombre d'années de remboursement. Les intérêts sont calculés sur le capital restant dû en début d'année ; annuité = intérêts + amortissement. Pendant un différé, on ne paie que les intérêts.
| Critère | Formule | Décision |
|---|---|---|
| Retour sur investissement (ROI) | (Gains totaux − Coût de l'investissement) ÷ Coût × 100 | Projet intéressant si ROI > 0 ; on choisit le ROI le plus élevé |
| Délai de récupération (DR) | Temps nécessaire pour que les gains cumulés égalent l'investissement ; si gains constants : Investissement ÷ Gain annuel | Plus il est court, moins le projet est risqué |
| Valeur actuelle nette (VAN) | Σ CFt × (1 + t)−n − Investissement initial | VAN > 0 : projet rentable ; on choisit la VAN la plus élevée |
| Taux de rentabilité interne (TRI) | Taux qui rend la VAN égale à zéro | Projet rentable si TRI > taux exigé (taux d'actualisation) |
CF = flux de trésorerie (cash-flows) attendus chaque année ; t = taux d'actualisation. L'actualisation traduit le fait qu'un dirham d'aujourd'hui vaut plus qu'un dirham dans un an.
Si le projet rapporte le même CF chaque année pendant n années : VAN = CF × [1 − (1 + t)−n] ÷ t − I.
| Année | CF | Coefficient (1,05)−n | CF actualisé |
|---|---|---|---|
| 1 | 20 000 | 0,952381 | 19 047,62 |
| 2 | 20 000 | 0,907029 | 18 140,59 |
| 3 | 20 000 | 0,863838 | 17 276,75 |
| 4 | 20 000 | 0,822702 | 16 454,05 |
| 5 | 20 000 | 0,783526 | 15 670,52 |
| Total | 86 589,53 |
VAN = 86 589,53 − 100 000 = − 13 410,47 DH : la VAN est négative, le projet n'est pas rentable à 5 %. En effet, sans actualisation, il ne fait que récupérer sa mise (5 × 20 000 = 100 000) : son TRI est de 0 %.
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Pour l'exercice 2019, la société ABC présente : résultat net 200 000 DH ; dotations aux amortissements 60 000 DH ; dividendes versés 80 000 DH ; investissements réalisés 240 000 DH. (1) Calculez la CAF (méthode simplifiée). (2) Calculez l'autofinancement. (3) Calculez et commentez le taux d'autofinancement.
| Élément | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| CAF | 200 000 + 60 000 | 260 000 DH |
| Autofinancement | 260 000 − 80 000 | 180 000 DH |
| Taux d'autofinancement | 180 000 ÷ 240 000 × 100 | 75 % |
ABC finance 75 % de ses investissements avec ses propres ressources ; il lui reste 60 000 DH à trouver (emprunt ou apport). C'est un bon niveau d'indépendance financière.
Une entreprise achète une machine de 50 000 DH financée par un emprunt sur 5 ans au taux annuel de 3 %. La première année est un différé (intérêts seulement) ; le capital est remboursé par amortissements constants de l'année 2 à l'année 5. (1) Établissez le tableau d'amortissement. (2) Quel est le coût total du crédit ?
| Année | Capital début | Intérêts (3 %) | Amortissement | Annuité | Capital fin |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 50 000 | 1 500 | 0 | 1 500 | 50 000 |
| 2 | 50 000 | 1 500 | 12 500 | 14 000 | 37 500 |
| 3 | 37 500 | 1 125 | 12 500 | 13 625 | 25 000 |
| 4 | 25 000 | 750 | 12 500 | 13 250 | 12 500 |
| 5 | 12 500 | 375 | 12 500 | 12 875 | 0 |
| Total | 5 250 | 50 000 | 55 250 |
Amortissement = 50 000 ÷ 4 = 12 500 DH. Coût total du crédit = total des intérêts = 5 250 DH.
M. Dupont veut lancer une entreprise innovante de robotique et présenter son projet à des investisseurs en capital-risque. (1) Définissez le capital-risque. (2) Avantages et inconvénients pour l'entrepreneur ? (3) Quels critères examinent les investisseurs ? (4) Qu'attendent-ils ?
(1) Définissez le crowdfunding. (2) Citez ses formes. (3) Avantages et inconvénients pour un projet ? (4) Comment les financeurs récupèrent-ils leur argent ?
Une société cotée dont l'action vaut 50 DH en bourse (valeur nominale 1 DH, 1 000 000 d'actions) émet 500 000 actions nouvelles au prix d'émission de 45 DH. Les frais d'émission s'élèvent à 2 DH par action. (1) Nombre total d'actions après l'émission ? (2) Montant brut levé ? (3) Montant net reçu ? (4) Prime d'émission par action ?
| Élément | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Actions après émission | 1 000 000 + 500 000 | 1 500 000 actions |
| Montant brut levé | 500 000 × 45 | 22 500 000 DH |
| Frais d'émission | 500 000 × 2 | 1 000 000 DH |
| Montant net reçu | 22 500 000 − 1 000 000 | 21 500 000 DH |
| Prime d'émission par action | 45 − 1 | 44 DH |
Le prix d'émission est fixé en dessous du cours de bourse (45 < 50) pour attirer les souscripteurs, et au-dessus de la valeur nominale. Les frais diminuent l'argent reçu : ils ne s'ajoutent pas au prix.
Une entreprise investit 50 000 DH dans une machine de durée de vie 5 ans qui réduit les coûts de production de 10 000 DH par an. (1) ROI et délai de récupération ? (2) Même question si la machine dure 7 ans et fait économiser 12 000 DH par an.
| Cas | Gains totaux | ROI | Délai de récupération |
|---|---|---|---|
| 1 | 10 000 × 5 = 50 000 | (50 000 − 50 000) ÷ 50 000 = 0 % | 50 000 ÷ 10 000 = 5 ans |
| 2 | 12 000 × 7 = 84 000 | (84 000 − 50 000) ÷ 50 000 = 68 % | 50 000 ÷ 12 000 = 4,17 ans |
Dans le cas 1, l'investissement ne fait que se rembourser à la fin de sa vie : aucun gain. Dans le cas 2, il est récupéré en un peu plus de 4 ans et rapporte 68 % de sa valeur.
Un projet coûte 10 000 DH et rapporte 3 000 DH (année 1), 4 000 DH (année 2) et 5 000 DH (année 3). Taux d'actualisation : 10 %. (1) Calculez la VAN. (2) Interprétez. (3) Comment rendre le projet rentable ?
| Année | CF | Calcul | CF actualisé |
|---|---|---|---|
| 1 | 3 000 | 3 000 ÷ 1,1 | 2 727,27 |
| 2 | 4 000 | 4 000 ÷ 1,21 | 3 305,79 |
| 3 | 5 000 | 5 000 ÷ 1,331 | 3 756,57 |
| Total | 9 789,63 |
VAN = 9 789,63 − 10 000 = − 210,37 DH : légèrement négative, le projet n'est pas rentable à 10 %.
Pour le rendre rentable : augmenter les flux (plus de ventes, moins de coûts), réduire l'investissement initial (subvention, matériel moins cher) ou obtenir un financement moins coûteux (taux exigé plus bas).
ABC veut ouvrir une boutique de vêtements en ligne : investissement 100 000 DH ; flux attendus : 20 000, 30 000, 40 000, 50 000 et 60 000 DH les années 1 à 5 ; taux exigé 10 %. (1) Calculez la VAN. (2) Sachant qu'à 23 % la VAN vaut + 742 DH et qu'à 24 % elle vaut − 1 765 DH, estimez le TRI. (3) Faut-il réaliser le projet ?
| Année | CF | Coefficient 1,1−n | CF actualisé |
|---|---|---|---|
| 1 | 20 000 | 0,909091 | 18 181,82 |
| 2 | 30 000 | 0,826446 | 24 793,39 |
| 3 | 40 000 | 0,751315 | 30 052,59 |
| 4 | 50 000 | 0,683013 | 34 150,67 |
| 5 | 60 000 | 0,620921 | 37 255,28 |
| Total | 144 433,75 |
(1) VAN = 144 433,75 − 100 000 = 44 433,75 DH > 0.
(2) Interpolation : TRI ≈ 23 % + 1 % × 742 ÷ (742 + 1 765) ≈ 23,3 %.
(3) VAN positive et TRI (23,3 %) supérieur au taux exigé (10 %) : le projet est rentable, ABC doit le réaliser.
Un investissement de 100 000 DH doit rapporter 25 000, 35 000, 40 000 et 50 000 DH sur 4 ans. Taux d'actualisation : 10 %. Calculez le ROI, le délai de récupération (non actualisé), la VAN et donnez le TRI (16,4 % environ).
| Année | CF | Cumul des CF | CF actualisé (10 %) |
|---|---|---|---|
| 1 | 25 000 | 25 000 | 22 727,27 |
| 2 | 35 000 | 60 000 | 28 925,62 |
| 3 | 40 000 | 100 000 | 30 052,59 |
| 4 | 50 000 | 150 000 | 34 150,67 |
| Total | 150 000 | 115 856,16 |
Les vidéos de ce chapitre seront bientôt disponibles.