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Durée : 2 h 30 — 40 points.
Partie I : théorie (10 points)
Partie II : cas pratique (30 points) — KAWTAR DISTRIBUTION (négoce) — extrait du CPC (en milliers de DH) : ventes de marchandises 2 400 ; achats revendus de marchandises 1 600 ; autres charges externes 220 ; impôts et taxes 30 ; charges de personnel 280 ; dotations d'exploitation 120 (dont 100 aux amortissements, 20 aux provisions sur clients) ; reprises d'exploitation 10 (provisions sur clients) ; produits financiers 15 ; charges financières 45 ; produits non courants 60 (produit de cession d'un matériel) ; charges non courantes 40 (VNA du matériel cédé) ; IS 30 % du résultat avant impôt. Dividendes distribués : 35.
Bilan fonctionnel (en milliers de DH) : actif immobilisé 1 500 ; actif circulant H.T. 900 (dont clients 400) ; trésorerie-actif 50 ; capitaux propres 900 ; dettes de financement 500 ; passif circulant H.T. 850 (dont fournisseurs 360) ; trésorerie-passif 200. TVA 20 %.
Partie I — 1) Croissance, rentabilité, équilibre, risque. 2) Il ne dépend ni de la politique d'amortissement, ni du financement, ni de la fiscalité, ni des opérations exceptionnelles ; il est fait de produits encaissables et de charges décaissables : il mesure la performance de l'exploitation et se compare facilement. 3) CAF : ressource interne dégagée par l'activité avant distribution (RN + dotations − reprises − produits de cession + VNA) ; autofinancement = CAF − dividendes. 4) FRF = financement permanent − actif immobilisé ; BFG = actif circulant H.T. − passif circulant H.T. ; TN = TA − TP = FRF − BFG. FRF négatif acceptable dans la grande distribution (BFG négatif).
| Solde | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| Marge brute sur ventes en l'état | 2 400 − 1 600 | 800 |
| Valeur ajoutée | 800 − 220 | 580 |
| EBE | 580 − 30 − 280 | 270 |
| Résultat d'exploitation | 270 − 120 + 10 | 160 |
| Résultat financier | 15 − 45 | − 30 |
| Résultat courant | 160 − 30 | 130 |
| Résultat non courant | 60 − 40 | 20 |
| Résultat avant impôt | 130 + 20 | 150 |
| IS (30 %) | 45 | |
| Résultat net | 150 − 45 | 105 |
| CAF | Montant |
|---|---|
| Résultat net | 105 |
| + Dotations aux amortissements (stables) | 100 |
| − Produits de cession | 60 |
| + VNA | 40 |
| CAF | 185 |
| − Dividendes | 35 |
| Autofinancement | 150 |
(Les dotations et reprises sur clients concernent l'actif circulant : exclues.)
| Grandeur | Calcul | Montant |
|---|---|---|
| FRF | (900 + 500) − 1 500 | − 100 |
| BFG | 900 − 850 | 50 |
| TN | − 100 − 50 | − 150 |
| Vérification | 50 − 200 | − 150 |
| Ratio | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Autonomie financière | 900 ÷ 1 400 | 0,64 |
| Capacité de remboursement | 500 ÷ 185 | 2,70 ans |
| Liquidité générale | (900 + 50) ÷ (850 + 200) | 0,90 |
| Crédit clients | 400 ÷ (2 400 × 1,2) × 360 | 50 jours |
| Crédit fournisseurs | 360 ÷ (1 600 × 1,2) × 360 | 67,5 jours |
| Rentabilité commerciale | 105 ÷ 2 400 | 4,38 % |
| Rentabilité financière | 105 ÷ 900 | 11,67 % |
5) Diagnostic : activité rentable (marge brute 33 %, rentabilité financière 11,67 %) et endettement à long terme raisonnable (remboursable en 2,7 ans de CAF). Mais déséquilibre structurel : le FRF est négatif ; une partie des immobilisations est financée par des ressources à court terme, d'où une trésorerie nette négative (− 150) et une liquidité générale inférieure à 1. Recommandations : consolider les ressources stables (emprunt à moyen terme ou augmentation de capital, mise en réserve des bénéfices au lieu des dividendes) ; réduire le BFG (raccourcir le crédit clients de 50 à 30 jours, rotation des stocks).