Un ratio est un rapport entre deux grandeurs tirées des documents comptables. Il permet de passer des valeurs brutes aux valeurs relatives et de comparer l'entreprise dans le temps et avec ses concurrents. Il s'exprime en %, en jours, en dirhams ou en coefficient. Un ratio seul ne veut rien dire : on l'interprète par son évolution et par comparaison (secteur, concurrents).
| Ratio | Formule | Interprétation |
|---|---|---|
| Poids des immobilisations | Actif immobiliséActif total | Intensité capitalistique |
| Financement des immobilisations | Financement permanentActif immobilisé | > 1 : FRF positif |
| Autonomie financière | Capitaux propresFinancement permanent | > 0,5 souhaité ; plus il est faible, plus il est difficile d'obtenir de nouveaux crédits |
| Endettement | Dettes de financementCapitaux propres | < 1 en principe |
| Capacité de remboursement | Dettes de financementCAF | En années ; les banques souhaitent moins de 4 à 5 |
| Poids des charges financières | Charges financièresChiffre d'affaires | Coût de l'endettement |
| Ratio | Formule | Norme indicative |
|---|---|---|
| Liquidité générale | Actif circulant + trésorerie-actifPassif circulant + trésorerie-passif | > 1 |
| Liquidité réduite | Créances + trésorerie-actifDettes à court terme | proche de 1 |
| Liquidité immédiate | Trésorerie-actifDettes à court terme | 0,2 à 0,3 |
© TSC COMMERCE – OTHMAN ZT · Cours protégé, reproduction interdite
| Ratio | Formule (en jours) |
|---|---|
| Durée de stockage des marchandises | Stock moyen de marchandisesAchats revendus de marchandises × 360 |
| Durée de stockage des matières | Stock moyen de matièresAchats consommés de matières × 360 |
| Durée de stockage des produits finis | Stock moyen de produits finisCoût de production des produits vendus × 360 |
| Crédit clients | Clients et comptes rattachésCA TTC × 360 |
| Crédit fournisseurs | Fournisseurs et comptes rattachésAchats TTC × 360 |
Stock moyen = (stock initial + stock final) ÷ 2. Raccourcir les durées de stockage et le crédit clients, ou allonger le crédit fournisseurs, allège le BFG. Mais un crédit fournisseurs qui s'allonge peut aussi traduire des difficultés de paiement ; un crédit clients long, des mauvais payeurs.
| Ratio | Formule |
|---|---|
| Taux de croissance du CA | CA N − CA N-1CA N-1 × 100 |
| Taux de marge commerciale | Marge bruteVentes de marchandises × 100 |
| Taux de valeur ajoutée | Valeur ajoutéeProduction × 100 |
| Répartition de la VA | Charges de personnelVA ; Impôts et taxesVA ; Charges financièresVA ; CAFVA |
| Ratio | Formule | Ce qu'il mesure |
|---|---|---|
| Rentabilité commerciale | Résultat netCA HT (ou EBE ÷ CA HT) | Ce que rapporte 1 DH de ventes |
| Rentabilité économique | Résultat d'exploitation (ou EBE)Capitaux investis avec capitaux investis = immobilisations + BFG | Rentabilité de l'outil de travail |
| Rentabilité financière | Résultat netCapitaux propres | Rentabilité pour les associés |
Si la rentabilité économique est supérieure au coût de la dette, s'endetter augmente la rentabilité financière : c'est l'effet de levier. Dans le cas contraire, l'endettement la diminue (effet de massue).
© TSC COMMERCE – OTHMAN ZT · Cours protégé, reproduction interdite
Données (en milliers de DH) : capitaux propres 1 200 ; dettes de financement 600 ; actif immobilisé 1 500 ; CAF 200 ; actif circulant H.T. 900 ; trésorerie-actif 100 ; passif circulant H.T. 500 ; trésorerie-passif 100 ; créances clients 360 (CA TTC 2 160) ; fournisseurs 240 (achats TTC 1 440) ; résultat net 150 ; CA HT 1 800. Calculez et commentez : autonomie, endettement, capacité de remboursement, liquidité générale et immédiate, crédit clients, crédit fournisseurs, rentabilité commerciale et financière.
| Ratio | Calcul | Résultat |
|---|---|---|
| Autonomie financière | 1 200 ÷ 1 800 | 0,67 |
| Endettement | 600 ÷ 1 200 | 0,50 |
| Capacité de remboursement | 600 ÷ 200 | 3 ans |
| Liquidité générale | (900 + 100) ÷ (500 + 100) | 1,67 |
| Liquidité immédiate | 100 ÷ 600 | 0,17 |
| Crédit clients | 360 ÷ 2 160 × 360 | 60 jours |
| Crédit fournisseurs | 240 ÷ 1 440 × 360 | 60 jours |
| Rentabilité commerciale | 150 ÷ 1 800 | 8,33 % |
| Rentabilité financière | 150 ÷ 1 200 | 12,5 % |
Structure saine : autonomie forte, endettement modéré remboursable en 3 ans. Liquidité générale satisfaisante mais trésorerie immédiate faible. Crédits clients et fournisseurs équilibrés (60 jours). Bonne rentabilité.
Capitaux investis : 1 000 000 DH ; résultat d'exploitation : 150 000 DH ; taux d'intérêt : 8 % ; on néglige l'impôt. Comparez la rentabilité financière si l'entreprise est financée : A) uniquement par capitaux propres ; B) par 400 000 de capitaux propres et 600 000 d'emprunt.
| Élément | A | B |
|---|---|---|
| Rentabilité économique | 150 000 ÷ 1 000 000 = 15 % | 15 % |
| Intérêts | 0 | 600 000 × 8 % = 48 000 |
| Résultat | 150 000 | 102 000 |
| Capitaux propres | 1 000 000 | 400 000 |
| Rentabilité financière | 15 % | 102 000 ÷ 400 000 = 25,5 % |
La rentabilité économique (15 %) dépasse le coût de la dette (8 %) : l'endettement améliore la rentabilité financière (effet de levier), au prix d'un risque plus élevé.
Bilans financiers condensés (en DH) :
| Poste | 1995 | 1996 |
|---|---|---|
| Immobilisations corporelles | 235 629,45 | 594 536,60 |
| Immobilisations financières | 250 299,35 | 250 299,35 |
| Capitaux propres | 340 336,55 | 471 676,90 |
| Dettes de financement | 233 943,20 | 550 397,70 |
| Dettes du passif circulant | 1 001 018,85 | 1 158 477,50 |
| Total du bilan (actif = passif) | 1 575 298,60 | 2 180 552,10 |
1) Calculez : immobilisation de l'actif (actif immobilisé ÷ actif total) ; autonomie financière (capitaux propres ÷ capitaux permanents) ; financement permanent (ressources stables ÷ actif immobilisé). 2) Commentez. 3) Quelles décisions les dirigeants ont-ils prises en 1996 ?
| Ratio | 1995 | 1996 |
|---|---|---|
| Immobilisation de l'actif | 485 928,80 ÷ 1 575 298,60 = 0,31 | 844 835,95 ÷ 2 180 552,10 = 0,39 |
| Autonomie financière | 340 336,55 ÷ 574 279,75 = 0,59 | 471 676,90 ÷ 1 022 074,60 = 0,46 |
| Financement permanent | 574 279,75 ÷ 485 928,80 = 1,18 | 1 022 074,60 ÷ 844 835,95 = 1,21 |
2) Les immobilisations sont toujours financées par des ressources stables (ratio > 1, en légère hausse). En revanche l'autonomie financière se dégrade et passe sous 0,5 : les dettes de financement ont augmenté plus vite que les capitaux propres. 3) L'entreprise a beaucoup investi (immobilisations corporelles + 358 907). Les ressources stables ont augmenté de 447 795 : 131 340 de capitaux propres (29 %) et 316 455 d'emprunts (71 %). Elles ont augmenté plus que l'actif immobilisé : les dirigeants ont aussi prévu le financement de la hausse du besoin d'exploitation. Le corrigé du manuel parle d'un financement « par ressources propres pour 40 % environ » : le calcul donne 29 %.
Les vidéos de ce chapitre seront bientôt disponibles.