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M207 : Analyse financière

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Chapitres

1 Gestion et diagnostic financiers : objectifs, cycles et démarche Cours 2 exercices 2 L'état des soldes de gestion : le tableau de formation des résultats Cours 3 exercices 3 La capacité d'autofinancement Cours 3 exercices 4 Le bilan fonctionnel : fonds de roulement, besoin de financement, trésorerie Cours 3 exercices 5 Le bilan financier : liquidité et solvabilité Cours 3 exercices 6 L'analyse par les ratios Cours 3 exercices 7 Le tableau de financement Cours 2 exercices

Évaluation du module

1 EFM 1 : Sujet type A : diagnostic financier de la société KAWTAR DISTRIBUTION ESGValeur ajoutéeEBECAFBilan fonctionnelFRFBFGTrésorerie netteRatiosRentabilité

Durée : 2 h 30 — 40 points.

Partie I : théorie (10 points)

  1. Citez les quatre questions auxquelles répond le diagnostic financier. (2 pts)
  2. Pourquoi l'EBE est-il un bon indicateur de la performance économique ? (2 pts)
  3. Définissez la CAF et l'autofinancement. (2 pts)
  4. Donnez les formules du FRF, du BFG et de la TN. Dans quel secteur un FRF négatif est-il acceptable ? (4 pts)

Partie II : cas pratique (30 points) — KAWTAR DISTRIBUTION (négoce) — extrait du CPC (en milliers de DH) : ventes de marchandises 2 400 ; achats revendus de marchandises 1 600 ; autres charges externes 220 ; impôts et taxes 30 ; charges de personnel 280 ; dotations d'exploitation 120 (dont 100 aux amortissements, 20 aux provisions sur clients) ; reprises d'exploitation 10 (provisions sur clients) ; produits financiers 15 ; charges financières 45 ; produits non courants 60 (produit de cession d'un matériel) ; charges non courantes 40 (VNA du matériel cédé) ; IS 30 % du résultat avant impôt. Dividendes distribués : 35.

Bilan fonctionnel (en milliers de DH) : actif immobilisé 1 500 ; actif circulant H.T. 900 (dont clients 400) ; trésorerie-actif 50 ; capitaux propres 900 ; dettes de financement 500 ; passif circulant H.T. 850 (dont fournisseurs 360) ; trésorerie-passif 200. TVA 20 %.

  1. Établissez le tableau de formation des résultats. (8 pts)
  2. Calculez la CAF (méthode additive) et l'autofinancement. (4 pts)
  3. Calculez le FRF, le BFG et la TN ; vérifiez la TN. (6 pts)
  4. Calculez : autonomie financière, capacité de remboursement, liquidité générale, crédit clients, crédit fournisseurs (achats = achats revendus), rentabilité commerciale et financière. (7 pts)
  5. Rédigez le diagnostic et deux recommandations. (5 pts)
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Partie I — 1) Croissance, rentabilité, équilibre, risque. 2) Il ne dépend ni de la politique d'amortissement, ni du financement, ni de la fiscalité, ni des opérations exceptionnelles ; il est fait de produits encaissables et de charges décaissables : il mesure la performance de l'exploitation et se compare facilement. 3) CAF : ressource interne dégagée par l'activité avant distribution (RN + dotations − reprises − produits de cession + VNA) ; autofinancement = CAF − dividendes. 4) FRF = financement permanent − actif immobilisé ; BFG = actif circulant H.T. − passif circulant H.T. ; TN = TA − TP = FRF − BFG. FRF négatif acceptable dans la grande distribution (BFG négatif).

SoldeCalculMontant
Marge brute sur ventes en l'état2 400 − 1 600800
Valeur ajoutée800 − 220580
EBE580 − 30 − 280270
Résultat d'exploitation270 − 120 + 10160
Résultat financier15 − 45− 30
Résultat courant160 − 30130
Résultat non courant60 − 4020
Résultat avant impôt130 + 20150
IS (30 %)45
Résultat net150 − 45105
CAFMontant
Résultat net105
+ Dotations aux amortissements (stables)100
− Produits de cession60
+ VNA40
CAF185
− Dividendes35
Autofinancement150

(Les dotations et reprises sur clients concernent l'actif circulant : exclues.)

GrandeurCalculMontant
FRF(900 + 500) − 1 500− 100
BFG900 − 85050
TN− 100 − 50− 150
Vérification50 − 200− 150
RatioCalculRésultat
Autonomie financière900 ÷ 1 4000,64
Capacité de remboursement500 ÷ 1852,70 ans
Liquidité générale(900 + 50) ÷ (850 + 200)0,90
Crédit clients400 ÷ (2 400 × 1,2) × 36050 jours
Crédit fournisseurs360 ÷ (1 600 × 1,2) × 36067,5 jours
Rentabilité commerciale105 ÷ 2 4004,38 %
Rentabilité financière105 ÷ 90011,67 %

5) Diagnostic : activité rentable (marge brute 33 %, rentabilité financière 11,67 %) et endettement à long terme raisonnable (remboursable en 2,7 ans de CAF). Mais déséquilibre structurel : le FRF est négatif ; une partie des immobilisations est financée par des ressources à court terme, d'où une trésorerie nette négative (− 150) et une liquidité générale inférieure à 1. Recommandations : consolider les ressources stables (emprunt à moyen terme ou augmentation de capital, mise en réserve des bénéfices au lieu des dividendes) ; réduire le BFG (raccourcir le crédit clients de 50 à 30 jours, rotation des stocks).

Résumé du module

Résumé du moduleToute la théorie et les formules pour réviser avant l'examen